证监会日前发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称“监管办法”）。监管办法对强化私募管理人信托责任、规范私募自有资金投资、私募产品托管、私募产品嵌套、信息披露和信息报送等方面，提出更严格和更明确要求。

记者调研发现，证券私募机构、渠道机构、行业服务机构等多方表示，对于该监管办法，尽管私募管理人等方面可能面临“合规成本上升”压力，但新的监管政策会加快行业优胜劣汰，在更好保护投资者合法利益的同时，将更加有助于行业长期健康发展。

“扶优限劣”导向突出“

拟出台的监管办法在防范行业风险的同时，也将促进私募基金管理人重新洗牌，体现了扶优限劣的导向，将会助力私募基金行业更好发展。”卓佳集团大中华区基金服务执行董事付冰向记者表示。
付冰认为，拟出台的监管办法主要可以概括为五大方面：一是加强私募产品托管，如进行杠杆融资等情形的私募基金财产需进行托管，并明确托管机构的责任和义务；二是规范私募自有资金投资；三是限制私募产品嵌套；四是加强信息披露和信息报送；五是加强分支机构监管。管理人非必须不得设立分支机构，在很大程度上限制了私募基金的跨地域发展，有助于预防可能的跨区域风险扩散。

第三方机构格上财富旗下金樟投资投研总监付饶表示，本次监管办法对于私募基金的设立、募集、销售、托管、投资者管理等均提出更加细化和严格的要求。规定不同类型的基金实缴规模，对单一投资者委托设立的私募以及对于80%投资于单一标的私募基金提出更加严格要求，这样的规定将会限制专户类业务和母子类基金业务的不规范发展。

上海某头部主观多头股票私募负责人透露，近年来国内部分私募机构在“用于展示高业绩的橱窗迷你产品”、以通道业务“虚增管理规模”、自营资金投资的规范性、底层资产的透明性、募资环节的合规性等方面均出现难以穿透的“暗角”。此次拟出台监管办法在相关方面具有很强的针对性，将有助于行业优胜劣汰，有助于证券私募管理人健康发展。整体来看，监管办法在扶优限劣的同时，也明确并加速了对各类证券私募机构的差异化监管。

进一步完善合规风控制度

从私募机构的进一步规范和调整角度看，付饶认为，本次监管办法对于证券私募机构展业过程中的流程，更加强调了留痕、信息披露等内容，并且细化销售募集过程中的违规行为限制，未来私募机构预计将投入更多精力在合规展业上。

百亿量化私募思勰投资相关人士表示，在未来监管办法落地之后，对于证券私募管理人而言，合规、风控工作将更加重要。合规风控部门的关键职责就是帮助管理人与“监管红线”保持安全距离；私募管理人需要在合规意识上“入心”的同时，在实操层面上不断改进和完善。

此外，前述主观多头股票私募负责人认为，在合规风控方面，不仅要进一步完善合规风控制度，也需要建立保障合规风控人员（不仅是合规风控负责人）独立履职的机制。

推动行业高质量发展

从证券私募行业发展角度看，业内人士认为，尽管监管办法对于私募管理人和有关方面提出更高要求，但从长期来看，这一新政落地执行后，将有望推动证券私募行业的高质量发展。
某渠道机构人士向记者表示，近期私募行业出现一些涉及极少数管理人的风险事件，本次监管办法对过往行业内可能存在的违规销售、产品投向不明等问题进行了针对性限制。监管办法落地后，将提高部分业务的进入门槛，加速行业优胜劣汰。

思勰投资相关人士称，本次监管办法对合格投资者标准进行修改，不仅明确了穿透核查的基本要求，还细化了管理人、销售机构及其从业人员在募集过程中的禁止性行为，这些举措将进一步增强对投资者的保护，通过更有力度的监管，让行业更加透明公正。

付冰认为，从长期来看，证券私募行业发展具有巨大潜力和机遇，只要私募管理人能够适应新的监管要求，提升自身的投资专业素质和风险管理能力，积极适应市场变化，就有机会在竞争中脱颖而出。

（文章来源：中国证券报）

发表日期：2023.12.15